近日，基本金屬價(jià)格大都出現(xiàn)了調(diào)整，而倫鋁卻走出了一輪獨(dú)立回升行情，表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

    其實(shí)，近期金屬所處外部環(huán)境基本相一致。國際原油價(jià)格在中東緊張政治局勢(shì)與冬季供應(yīng)憂慮擔(dān)憂及美元疲弱影響下不斷創(chuàng)出歷史新高，這對(duì)整體商品價(jià)格都有帶動(dòng)作用；美元持續(xù)弱勢(shì)對(duì)于金屬價(jià)格也構(gòu)成支撐。但這并不是導(dǎo)致倫鋁價(jià)格回升的主要誘因，其根本原因還是內(nèi)在因素起了作用。

    一是基本面的變化，進(jìn)入10月后，LME庫存沒有延續(xù)9月大幅攀升勢(shì)頭，反而有所下降，近段時(shí)間國際市場(chǎng)現(xiàn)貨變化表明，庫存的減少已稍稍緩和了供應(yīng)面上的壓力，現(xiàn)貨對(duì)三月期的貼水結(jié)構(gòu)出現(xiàn)松動(dòng)，現(xiàn)貨貼水已由前期55~60美元縮減至50美元附近，從而直接對(duì)期價(jià)反彈形成有力支撐；

    二是技術(shù)面因素，2380~2400美元區(qū)間作為振蕩箱體下沿，對(duì)市場(chǎng)的支持作用非常明顯，加之持續(xù)的弱勢(shì)使得部分技術(shù)指標(biāo)產(chǎn)生超賣甚至背離，市場(chǎng)迫切需要技術(shù)面修正的要求，正是基于此，逢低買盤與技術(shù)性買盤敢于在此做多，并帶動(dòng)期價(jià)回升。

    然而，倫鋁的回升未能帶動(dòng)內(nèi)盤的走勢(shì)。滬鋁期價(jià)連續(xù)陰跌，主要與兩方面因素有關(guān)。

    一是供應(yīng)壓力。由于節(jié)前上游部分廠家借下游消費(fèi)企業(yè)備庫的機(jī)會(huì)，紛紛向現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)貨，但是在買漲不買跌的心理影響下，備庫并未如預(yù)期般積極，而SHFE公布的數(shù)據(jù)顯示庫存仍在上升，供應(yīng)充足與消費(fèi)滯緩形成強(qiáng)烈反差，而現(xiàn)貨價(jià)格的低迷表現(xiàn)反過來又對(duì)期價(jià)形成負(fù)面影響；

    二是國內(nèi)投資者對(duì)此輪倫鋁的反彈行情準(zhǔn)備不足，尤其是在國際基本金屬總體面臨調(diào)整壓力的背景下，對(duì)外盤上漲并不十分看好，因此在倫鋁價(jià)格反彈時(shí)沒有跟漲的積極性。

    國際貨幣基金組織最近調(diào)低了明年全球經(jīng)濟(jì)成長率的預(yù)測(cè)值，由今年的5.2%下調(diào)至4.8%，該組織同時(shí)將明年美國經(jīng)濟(jì)成長率由之前預(yù)期的2.8%大幅調(diào)低至1.9%。其他方面，美商務(wù)部公布的9月房屋開工率跌至14年來最低水準(zhǔn)，該數(shù)據(jù)的糟糕表現(xiàn)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。

    然而，原油價(jià)格的過熱又暗藏通脹的隱憂，所以對(duì)于本月底舉行利率政策會(huì)議的美聯(lián)儲(chǔ)來講，的確是一道兩難的問題，即減息的同時(shí)又會(huì)擔(dān)憂通脹的風(fēng)險(xiǎn)，不減息又無法擺脫經(jīng)濟(jì)減退的威脅。以上可以看出，經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)多空因素交織，對(duì)鋁金屬價(jià)格產(chǎn)生不確定性影響，會(huì)使人們?cè)谂袛噤X價(jià)階段性走勢(shì)時(shí)產(chǎn)生困惑。

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